数字人民币时代，是时候重新评估拉卡拉了！

文/六金

出品/节点财经

近日，数字人民币的进步又被快进键按下了。

民生方面，进入8月后，北京地铁首次支持线下购买数字人民币车票/卡，很快，上海、苏州、大连、青岛、福州、西安等地纷纷效仿。即使是大商所，从今天开始，也可以以数字人民币的形式支付仓储费。

数字人民币带来的好处，让人们将目光投向了支付赛道的龙头拉卡拉（300773.SZ）。

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万亿美元的数字人民币市场

投资者期待“金钱场景”

拉卡拉不久前发布的半年报显示，虽然数字人民币业务还没有开始赚钱，但投资者已经开始期待数字人民币带来的“金钱场景”，因为市场空间也能带来很多想象力。

我国数字人民币的定位是坚持M0定位，相当于流通中的现金。截至7月31日，央行数据显示，目前我国M0规模为8.47万亿元。

与支付宝和微信中的钱不同，它们属于M1或M2领域（储备金或存款）。另外，在这个赛道上，一些主流的第三方支付软件因为二维码收付的利益，并没有过多参与。因此，如果拉卡拉加快推进收付终端的普及，数字人民币作为收付机构的成长将如星辰大海一般广阔。

这种描述并不夸张。如果未来数字人民币的替代率达到30%，拉卡拉将面临超过万亿美元的市场。如果M0的规模和数字人民币的替代率逐渐提高，拉卡拉将面临近10万亿元的市场。可以看出，数字人民币赛道的深度会和别人不一样，而拉卡拉就是中国人民银行的数字人民币。首批十五家战略合作伙伴中仅有的两家支付机构之一，先发优势应该不会太明显。

于是，某创投机构的人说：“这前景是真金白银的场景，谁不酸？”

虽然拉卡拉数字货币受理本身尚未开始收费，但截至2021年6月30日，我国数字人民币试点场景已超过132万，涵盖生活支付、餐饮服务、交通、购物消费、政务服务等领域。个人钱包超过2087万个，公共钱包超过351万个，累计交易量超过7075万笔，金额约345亿元。可以说，普及的速度让大家对它商业化后的表现充满期待。

节点财经了解到，拉卡拉全程参与了11个数字人民币试点城市的推广和运营，完成了数字人民币聚合支付、数字人民币钱包、数字人民币手环等百万终端的升级改造应用程序。产品方面，2021年上半年数字人民币推广赚钱，拉卡拉成立了数字支付事业部。目前，拉卡拉大部分生活场景都可以提供数字人民币支付受理。

日前，拉卡拉还与中国建设银行达成合作。从银行与收单机构的合作，为商户提供多元化、安全、高效的数字支付系统，实现数据融合、流程融合、场景融合、客群融合。商户可以享受数字人民币的优势，拓展数字人民币的使用场景。

随着数字经济的发展，近期我国现金使用率呈下降趋势，现金的功能和使用环境正在发生深刻变化。从市场环境来看，数字人民币的落地首先在于数字经济的发展，需要建设适应时代要求、安全普惠的新型零售支付基础设施。

此外，我国中小微企业整体数字化程度很低，数字人民币的转型也可以为拉卡拉等第三方支付机构提供巨大的发展空间。在各机构对拉卡拉半年报的评论中，均对数字人民币对拉卡拉上行的拉动作用持肯定态度。可见，拉卡拉在数字人民币赛道上的实力不容小觑。

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拓展业务边界

故事才刚刚开始

除了投资者期待的数字人民币，拉卡拉半年报中的整体数据也在稳步增长。今年上半年，拉卡拉营收32.95亿元，较去年同期的25亿元增长31.52%，净利润为< @5.51亿元，同比增长31.增长26%，拉卡拉累计服务商户超过2700万，位居行业龙头。

从交易规模看，上半年，拉卡拉收购交易金额达到2.58万亿元，同比增长48.85%。其中，商户扫码交易额4847亿元，44亿元（同比分别增长63%和44%），这意味着拉卡拉可服务约1.7万次扫码平均每分钟的交易量。

虽然在支付业务上处于领先地位，但从经济发展的大势来看，拉卡拉的主营业务仍有很大的增长空间。

首先要明确，拉卡拉的交易规模一直保持高速增长，得益于国家经济复苏和内循环的带动。有商业活动，就有交易。随着宏观经济的不断向好和中国经济的不断发展，这部分业务将​​继续增长。支付业务本身也在不断扩大。拉卡拉上半年支付业务收入，支付手续费收入27.25亿元，同比增长33%，支付服务费收入2.23亿元元，同比增长236%。

支付服务费主要是指为银行提供专业的收单服务，为商户提供清算、积分、会员、通讯等服务。

其次，第三方支付更大的蓝海在于超越传统支付业务，为商户部署更多的增值运营服务，这也是拉卡拉后续发展的重点。

事实上，近三年来，拉卡拉科技服务业务整体呈现近年上升趋势，占营收比重持续提升，从2018年的3.54%上升至9. 2019 年为 02%，2020 年为 11.49%。

不久前，拉卡拉还表示，“我希望科技业务能够在三年内贡献超过50%的利润。”

目前，拉卡拉的经营思路是将支付服务以外的金融科技服务和计算机软件技术服务纳入商户的商业技术服务业务。主要打造支付科技SaaS、金融科技SaaS、跨境科技SaaS、供应链SaaS、拓客SaaS五个SaaS平台。拉卡拉拥有大规模的商户和海量的交易数据，在SaaS服务方面具有推广成本低的优势。拉卡拉可以为用户提供聚合支付、网店开店、发票管理、会员营销、金融增值服务等服务。.

华泰证券等机构在对拉卡拉中期业绩的评价中也表示，平台SaaS产品有望成为未来增长的新动力。虽然上半年受疫情影响，拉卡拉2021年上半年技术服务业务收入有所下降，但机构仍表示，考虑到拉卡拉仍在积极加大研发力度商家技术服务所需投入，研发费用率上升，或期待拉卡拉的SaaS产品量。

此外，长期服务于B端企业的拉卡拉，对B端需求有着深刻的理解。其“支付+SaaS技术服务+供应链运营协同助力产业互联”的业务构成也在本报告中浮现。中信证券在点评财报时，对拉卡拉的供应链平台给予了高度关注。

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比较广场

是时候重新评估拉卡拉了

拉卡拉交出这份期中考试答卷后，除了机构对数字人业务发展前景的点评和投资者的期待外数字人民币推广赚钱，普通投资者在股吧发帖称，“不求财不求财，但寻求以 Square 为基准。”

熟悉拉卡拉的人都知道，每次拉卡拉发布财报时，投资者都有这样的发言权。

因为与拉卡拉主营业务类似的Square，自2015年11月在纽交所上市以来，已经上涨了十多倍，市值超过1200亿美元。